第387章 估值体系
每当陈博想打瞌睡的时候,他就会心心念起昨晚亏钱的事。
资本家的套路已经不能用卑鄙来形容了,简直是毫无底线,先抛点蝇头小利诱使你上钩,把鱼群聚拢成团一网打尽,没有一个能逃过魔爪。
但这一切都被包裹在合法的外衣下,倘若真有人因此倾家荡产,没有任何人会对此负责。
“怪自己太贪咯,还能咋样,日子总归是要过下去的。”陈博嘟囔着,强撑着精神继续听讲。
“到测试时间了,完事就结束咯。”王旭肘了肘陈博,试图给他一个可望又可即的目标。
“这课也还好,不算特别无聊。”陈博眯了眯眼,试着睁大点,只是眼圈周围的涨疼感让他打消了这个念头。
“那你还打瞌睡。”
“我没啊,我这是闭目养神。”陈博狡辩道。
“闭目养神也不带你这样的,人造瀑布呢这是。”王旭从背包里抽了几张纸巾,让陈博收拾干净狼狈样。
“哦?怎么回事?”后知后觉的陈博由上而下抹了一遍,印象里梦中并没有出现吃的。
考核的题型量不大,打头的是些基本概念,全部以单选题的形式呈现,内容多数在一两句话以内,扫一眼不会花费超过5秒。
论难度而言,陈博难得见到一次例子和考试相近的,虽说上课有三分之一的时间走神,可在不分座的天然助攻加持下,还是凭借着左邻右舍的团结顺利答完所有。
“这题改一改吧,换成B,我刚刚才想起来国内的不动产信托基金不涉及商业地产项目。”王旭指着题板上的序号提醒道。
“改么?不改了吧,那么多人全是一样的多不好。”陈博认为无所谓,反正不追求满分,太过雷同到头来判个无效零分得不偿失。
“那随你了。”王旭瞅了瞅手机,语气比刚才略显急促,“时间不太够,速度得加快点,他说下课前做完能加5分。”
“尽量咯。”陈博能力有限,这种分能不能拿到得看缘分。
[为了宣传健康生活理念,某地政府拟禁止媒体接受电子烟广告投放,试对此进行分析,角度不限,方法自选]
“这个简答题好像没什么难的。”陈博先是看清楚分值,5分的题一般不用答多少内容,便理清楚逻辑,用电子键盘疯狂敲击空格缓解紧张情绪。
禁止电子烟进行广告投放,首先肯定是利好传统香烟企业,两者属于直接竞争关系,多吸一口这个,就会少吸一口别的,就跟选择荤菜差不多,每天摄入的肉量就那么多,总量稳定,存量博弈。
但电子烟的需求是客观存在的,即便禁止在公众面前出现,也不会导致电子烟群体突然集体转向传统烟,因为电子烟本身并没有发生变化,还是相同的味道,相同的价格。
这反倒利于电子烟行业向头部集中,固有消费者因为惯性,会选择曾经购买过的优质品牌,而新进的企业由于缺乏曝光渠道,很难和已经具备一定市占率的品牌同台博弈。
陈博又拿房地产举例,当集中供地后,拿地的门槛和成本直线飙升,留下来的只有大玩家,虽然挺直腰板就会碰到天花板,可分粥的和尚少了,日子总不至于太难过。
“有三行够分了。”
后面几道简答题归属于资产估值定价,这种类型多数是以计算题压轴,可程材老师想着学生就上了两节课,估计很多东西没摸透,稍微降低了点难度。
估值模型是资深理财人的必修课之一,对于任何一种资产,如果不清楚它的定价模式,那么便很难在合适的时机以合适的价格买入。
涨时看涨,跌时看跌是多数人的常态,尤其是在那种波动大的行业,这种情绪化的助推往往能放大资产的泡沫程度。
[一个酱香型企业今年盈利10亿,预计明年盈利15亿,后年盈利18亿,试用PB估值法推测该企业在今年的估值区间多少是合理,参考指标,白酒估值平均数为50倍。]
陈博犯难了,数学上的区间他做得多,这种题乍一看数字不多,再细想处处是未知量。
这盈利水平放在白酒行业算高还是算低的?盈利部分是不是都是销售白酒贡献的?亦或者有其他酒水业务,譬如这家伙还顺带卖鸡尾酒啤酒,有部分利润合计在里边。
“王旭,你是怎么算的。”
没等人家回话,陈博的脖子伸得跟个长颈鹿,把答题板瞅了个明明白白。
“为什么会有三个估值区间?”
“对应保守和乐观嘛,分情况讨论。”王旭解释完,把陈博油腻的脑袋推到了边上。
“愿闻其详。”
“我考虑了信用紧缩和宽松两种情况,上限和下限分别做了30%的浮动。”王旭完全按照计算题的套路做,几个公式能表达清楚的内容,犯不着长篇大论。
“30%的浮动?这也差太多了吧。”陈博嘴上在担忧,这边画笔已经临摹上了,把浮动比例缩减到了20%。
“事实上的浮动比这个还剧烈,你不要小瞧了流动性的力量,尤其是那种百年未有之大变局,套用固有认知会让你颗粒无收。”
“原来是这样啊。”陈博连声点头,花了几秒钟心算,把浮动比例调高到了40%。
“这个企业的盈利水平在行业算是中上游了,更准确来说是准一线次高端品种,33%的复合增长率在成熟期不低了,给个70~100倍的PE我认为都是合理的。”王旭更详细地论述各个区间上下限的依据。
“为什么第三种只有个区间,没有论证过程,数字还取到小数点后面两位了。”陈博发现了不同之处,最下行的数字简短有力,字号也大了一圈,如同刻意提醒,看了一眼就给人种靠谱的错觉。
“这个企业我知道有原型,数据是2025-2027年的,我把那三年的估值最高点和最低点直接取了,老师应该看得懂。”王旭淡淡然表示。
陈博怔了怔,半响不知回什么话好。
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资本家的套路已经不能用卑鄙来形容了,简直是毫无底线,先抛点蝇头小利诱使你上钩,把鱼群聚拢成团一网打尽,没有一个能逃过魔爪。
但这一切都被包裹在合法的外衣下,倘若真有人因此倾家荡产,没有任何人会对此负责。
“怪自己太贪咯,还能咋样,日子总归是要过下去的。”陈博嘟囔着,强撑着精神继续听讲。
“到测试时间了,完事就结束咯。”王旭肘了肘陈博,试图给他一个可望又可即的目标。
“这课也还好,不算特别无聊。”陈博眯了眯眼,试着睁大点,只是眼圈周围的涨疼感让他打消了这个念头。
“那你还打瞌睡。”
“我没啊,我这是闭目养神。”陈博狡辩道。
“闭目养神也不带你这样的,人造瀑布呢这是。”王旭从背包里抽了几张纸巾,让陈博收拾干净狼狈样。
“哦?怎么回事?”后知后觉的陈博由上而下抹了一遍,印象里梦中并没有出现吃的。
考核的题型量不大,打头的是些基本概念,全部以单选题的形式呈现,内容多数在一两句话以内,扫一眼不会花费超过5秒。
论难度而言,陈博难得见到一次例子和考试相近的,虽说上课有三分之一的时间走神,可在不分座的天然助攻加持下,还是凭借着左邻右舍的团结顺利答完所有。
“这题改一改吧,换成B,我刚刚才想起来国内的不动产信托基金不涉及商业地产项目。”王旭指着题板上的序号提醒道。
“改么?不改了吧,那么多人全是一样的多不好。”陈博认为无所谓,反正不追求满分,太过雷同到头来判个无效零分得不偿失。
“那随你了。”王旭瞅了瞅手机,语气比刚才略显急促,“时间不太够,速度得加快点,他说下课前做完能加5分。”
“尽量咯。”陈博能力有限,这种分能不能拿到得看缘分。
[为了宣传健康生活理念,某地政府拟禁止媒体接受电子烟广告投放,试对此进行分析,角度不限,方法自选]
“这个简答题好像没什么难的。”陈博先是看清楚分值,5分的题一般不用答多少内容,便理清楚逻辑,用电子键盘疯狂敲击空格缓解紧张情绪。
禁止电子烟进行广告投放,首先肯定是利好传统香烟企业,两者属于直接竞争关系,多吸一口这个,就会少吸一口别的,就跟选择荤菜差不多,每天摄入的肉量就那么多,总量稳定,存量博弈。
但电子烟的需求是客观存在的,即便禁止在公众面前出现,也不会导致电子烟群体突然集体转向传统烟,因为电子烟本身并没有发生变化,还是相同的味道,相同的价格。
这反倒利于电子烟行业向头部集中,固有消费者因为惯性,会选择曾经购买过的优质品牌,而新进的企业由于缺乏曝光渠道,很难和已经具备一定市占率的品牌同台博弈。
陈博又拿房地产举例,当集中供地后,拿地的门槛和成本直线飙升,留下来的只有大玩家,虽然挺直腰板就会碰到天花板,可分粥的和尚少了,日子总不至于太难过。
“有三行够分了。”
后面几道简答题归属于资产估值定价,这种类型多数是以计算题压轴,可程材老师想着学生就上了两节课,估计很多东西没摸透,稍微降低了点难度。
估值模型是资深理财人的必修课之一,对于任何一种资产,如果不清楚它的定价模式,那么便很难在合适的时机以合适的价格买入。
涨时看涨,跌时看跌是多数人的常态,尤其是在那种波动大的行业,这种情绪化的助推往往能放大资产的泡沫程度。
[一个酱香型企业今年盈利10亿,预计明年盈利15亿,后年盈利18亿,试用PB估值法推测该企业在今年的估值区间多少是合理,参考指标,白酒估值平均数为50倍。]
陈博犯难了,数学上的区间他做得多,这种题乍一看数字不多,再细想处处是未知量。
这盈利水平放在白酒行业算高还是算低的?盈利部分是不是都是销售白酒贡献的?亦或者有其他酒水业务,譬如这家伙还顺带卖鸡尾酒啤酒,有部分利润合计在里边。
“王旭,你是怎么算的。”
没等人家回话,陈博的脖子伸得跟个长颈鹿,把答题板瞅了个明明白白。
“为什么会有三个估值区间?”
“对应保守和乐观嘛,分情况讨论。”王旭解释完,把陈博油腻的脑袋推到了边上。
“愿闻其详。”
“我考虑了信用紧缩和宽松两种情况,上限和下限分别做了30%的浮动。”王旭完全按照计算题的套路做,几个公式能表达清楚的内容,犯不着长篇大论。
“30%的浮动?这也差太多了吧。”陈博嘴上在担忧,这边画笔已经临摹上了,把浮动比例缩减到了20%。
“事实上的浮动比这个还剧烈,你不要小瞧了流动性的力量,尤其是那种百年未有之大变局,套用固有认知会让你颗粒无收。”
“原来是这样啊。”陈博连声点头,花了几秒钟心算,把浮动比例调高到了40%。
“这个企业的盈利水平在行业算是中上游了,更准确来说是准一线次高端品种,33%的复合增长率在成熟期不低了,给个70~100倍的PE我认为都是合理的。”王旭更详细地论述各个区间上下限的依据。
“为什么第三种只有个区间,没有论证过程,数字还取到小数点后面两位了。”陈博发现了不同之处,最下行的数字简短有力,字号也大了一圈,如同刻意提醒,看了一眼就给人种靠谱的错觉。
“这个企业我知道有原型,数据是2025-2027年的,我把那三年的估值最高点和最低点直接取了,老师应该看得懂。”王旭淡淡然表示。
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